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論我國保險資金入市論文
［摘要］央行連續(xù)七次降息,利率已降至較低的水平。對保險業(yè)而言,目前面臨的經(jīng)營危機主要是保險資金運用渠道過窄,利差倒掛,特別是中國加入ＷＴＯ后必須開放金融服務(wù)業(yè)市場,由于外資保險公司資金運用渠道廣導(dǎo)致的不公平競爭,很不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。設(shè)立證券投資保險基金是當(dāng)前西方發(fā)達國家保險公司的一個主要投資渠道�？紤]到我國的實際情況,可讓符合條件的保險公司設(shè)立證券投資保險基金。
［關(guān)鍵詞］保險資金;利差倒掛;證券投資保險基金
［中圖分類號］Ｆ８４２．６［文獻標(biāo)識碼］Ａ［文章編號］１００４-１５１６（２０００）０１-０００９-０２（１．南京大學(xué)國際商學(xué)院，南京，２１０００８）江蘇統(tǒng)計·金融·投資·證券２０００.１.□文／胡凡１,劉�。�
［收稿日期］１９９９-１０-２０
［作者簡介］胡凡(１９７３-),男,南京大學(xué)國際商學(xué)院經(jīng)濟系碩士研究生。劉俊(１９７５-),男,南京大學(xué)國際商學(xué)院經(jīng)濟系碩士研究生。
隨著央行連續(xù)七次降息,我國利率己降到前所未有的低水平。降息有利于減輕國企的利息負擔(dān),刺激消費,增加社會投資,緩解當(dāng)前我國內(nèi)需不足的主要矛盾,這是我們所樂于見到的;但利率的大幅度下降,也導(dǎo)致了一些負面效應(yīng),其中最突出的就是我國保險業(yè)保險資金的投資收益下降,經(jīng)營出現(xiàn)了困難。我國保險業(yè)目前面臨的經(jīng)營危機,一方面是由于利率下調(diào)的因素,但主要的根源在于國家對保險業(yè)政策支持的滯后。因此,我國保險業(yè)若想進一步健康發(fā)展,國家必須改變保險業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境。筆者擬就這一問題提出自己的看法,以期拋磚引玉,引起理論界對此問題的重視。
一、我國保險資金運用中的主要問題
１、保險資金運用渠道過窄,利差倒掛
保險資金一般是指保險公司的資本金、保證金、營運資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規(guī)定的其他資金。成熟保險業(yè)的經(jīng)營是依靠保險和投資兩個輪子共同驅(qū)動和協(xié)調(diào)發(fā)展,通過保險融資,投資創(chuàng)利的方式來實現(xiàn)保險公司總體收益。投資是保險業(yè)的核心業(yè)務(wù),沒有投資等于是沒有保險行業(yè)。保險行業(yè)的主要存在目標(biāo)是風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。保費是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的價格,但由于市場的競爭,使得這個價格往往不夠支付轉(zhuǎn)移的成本,承保虧損己成為保險公司的普遍現(xiàn)象。所以,沒有保險投資,沒有投資績效的提高,整個保險行業(yè)的經(jīng)營是不可能維持下去的。
近年來,我國保險融資取得了長足的發(fā)展,但保險資金的運用卻不理想。首先是運用渠道過窄。１９９５年１０月１日實施的《保險法》明確規(guī)定,保險公司的資金運用必須遵循安全性原則,并保證資產(chǎn)的保值、增值。該法明確規(guī)定,“保險公司的資金運用,限于銀行存款,買賣政府債券,金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用方式�！睂嶋H上,在１９９８年以前,我國保險資金的運用只能存入銀行或購買債券。１９９８年１０月１２日,中國人民銀行正式批準(zhǔn)保險公司加入全國同業(yè)拆借市場,從事債券買賣業(yè)務(wù)。這一舉措,為保險資金運用無疑開辟了一條安全、高效的新渠道,但是這一市場目前雖有９０００億的存量,但交易不夠活躍,限制了保險公司大規(guī)模進入。從全國幾大保險公司的情況來看,我國保險公司的資金４０%一６０%是現(xiàn)金和銀行存款。１９９６年,中保７０８億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為３８９億元,占４９ ８%,太保８３．９億元的總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為４３ ６億元,占４０ ９５%,平保７６ １８億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為３７ ７２億元,占３８ ７２%。其次,在過去銀行利率水平較高時,保險資金運用渠道過窄,還不足于對保險資金的投資收益構(gòu)成較大威脅,但隨著央行連續(xù)七次降息,利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來。經(jīng)過七次降息,一年存款利率從１９９６年的１０ ７８%降至目前的２ ２５%,這使保險公司在１９９８年以前預(yù)定利率７ ５%水平以上的長期業(yè)務(wù)出現(xiàn)利差倒掛,面臨的利差損失將在未來幾年中滾動增加。國債收益也隨即大幅下調(diào),資金市場總體收益率偏低,使得具有長期負債特點的壽險資金回報率過低。盡管國內(nèi)各家保險公司為防范風(fēng)險,于１９９８年８月以后紛紛推出了“利差返還型保單”,但準(zhǔn)備金不足仍是不少保險公司
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